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家具板塊盈利能力下降

主營(yíng)業(yè)務(wù)為家具的上市公司表現(xiàn)不盡如人意。目前，只有美克家居和夢(mèng)百合公布了2018具體業(yè)績(jī)，增長(zhǎng)平穩(wěn)；而曲美家居、亞振家居在此之前都發(fā)布了預(yù)虧公告。曲美家居表示，2018年完成對(duì)挪威Ekornes ASA公司的并購，與并購相關(guān)的費(fèi)用3.13億至3.3億元，此外，公司直營(yíng)業(yè)務(wù)受到加速開店與裝修停業(yè)影響，凈利潤(rùn)下滑。亞振家居的預(yù)虧則有營(yíng)收下滑、新增店面不盈利、成本增加、存貨占比較大等原因。

此外，從定制類上市公司業(yè)績(jī)來看，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度也有所放緩。以索菲亞為例，2017年，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度均超過36%，但2018年增長(zhǎng)速度大大下降，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)還未及6%。尚品宅配的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雖然超過20%，好于大多數(shù)上市公司，但與其2017營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)32%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)43%的成績(jī)相比，還有些差距。2017年?duì)I收、凈利潤(rùn)均為行業(yè)第一的歐派家居雖未公布具體業(yè)績(jī)，但之前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)收和凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增加15%-25%，歐派家居營(yíng)收將突破百億元。產(chǎn)品服務(wù)趨同、價(jià)格定位類似，定制家居行業(yè)的紅利時(shí)代已經(jīng)接近尾聲，公司更應(yīng)該考慮如何發(fā)展新的盈利點(diǎn)。

新業(yè)務(wù)是否盈利決定凈利潤(rùn)增幅

建材板塊，木制品企業(yè)業(yè)績(jī)大體表現(xiàn)不錯(cuò)，新業(yè)務(wù)是否盈利、成本高低決定了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度。大自然家居表示，2018年核心業(yè)務(wù)地板產(chǎn)品營(yíng)收23.88億元，同比增長(zhǎng)13.1%，占總營(yíng)收的81.85%。定制家裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.30億元，同比增長(zhǎng)20.5%，其中，木門業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)52.9%的年銷售增長(zhǎng)，木門零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。兔寶寶的凈利潤(rùn)同比減少的原因主要為銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加。

陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)各有差異。帝歐家居經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，主要得益于合并歐神諾的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所致。海鷗住工以外銷業(yè)務(wù)為主，由于內(nèi)銷業(yè)務(wù)未能及時(shí)產(chǎn)生新收益，凈利潤(rùn)下滑。

照明企業(yè)的業(yè)績(jī)并不好看。由于投資收入減少、毛利率下降等原因，雷士照明、三雄極光、佛山照明都出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑甚至虧損的情況。

相對(duì)于其他家居細(xì)分行業(yè)，家紡行業(yè)品牌分散、集中度相當(dāng)?shù)?，幾家上市公司的體量不大，營(yíng)收、凈利潤(rùn)相對(duì)較低。夢(mèng)潔股份雖凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快，但凈利潤(rùn)值還未過億；羅萊生活作為行業(yè)頭部企業(yè)，業(yè)績(jī)四平八穩(wěn)；富安娜近年來在家具業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，但仍處于投入初期，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢；多喜愛依靠互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過20%，但近日發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，公司發(fā)展前途未卜。

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