水泥行業(yè)周報報告要點.水泥價格上揚，煤價高位震蕩，水泥煤炭價格差下降水泥價格略有上揚本周全國水泥市場價格穩(wěn)中略有上揚，達(dá)365元/噸，環(huán)比上周漲價0.33元。其中，廣西地區(qū)價格上調(diào)10-20元/噸，其他區(qū)域均保持平穩(wěn)。

　　中轉(zhuǎn)地煤炭價格高位震蕩全國中轉(zhuǎn)地煤價本周維持震蕩格局，漲價10元達(dá)690元/噸。同比來看，煤價遠(yuǎn)高于去年同期(585元/噸)。

　　水泥煤炭價格差環(huán)比下降，與去年同期相比的增幅縮小截至4月18日，全國水泥煤炭價格差為282元/噸，與上周環(huán)比略有1元/噸的下降，但高于去年同期水平(277元/噸)，不過差距逐漸縮小。從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，除華北、西南保持穩(wěn)定以外，其他地區(qū)都有1-2元/噸的下降。

　　.產(chǎn)量同比增速小幅上升2010年3月水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比增速為11.4%，增速有所上升。

　　從各地區(qū)來看，西南表現(xiàn)一枝獨秀，當(dāng)月同比增速達(dá)26%，前3月累計同比增速超過30%，為33%。

　　.固投增速保持穩(wěn)定，房地產(chǎn)投資增速創(chuàng)新高10年3月固投當(dāng)月增速為26%，其中，電力、水利、交運增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)投資增速創(chuàng)新高從各地區(qū)來看，華北表現(xiàn)最優(yōu)，當(dāng)月固投增速為32.4%;華東表現(xiàn)最差，為21.2%。

　　.維持"中性"建議，選擇標(biāo)地：祁連山和塔牌集團(tuán)我們認(rèn)為目前水泥價格上漲和業(yè)績同比增長符合我們之前的預(yù)期，我們維持之前的判斷上半年行業(yè)盈利仍將有較大的增長。

　　目前房地產(chǎn)投資增速不斷創(chuàng)新高將拉動后續(xù)需求，但同時房地產(chǎn)調(diào)控政策使得行業(yè)未來需求存在不確定性，我們維持對行業(yè)的"中性"評級。從標(biāo)地來看，我們認(rèn)為祁連山的業(yè)績增長將持續(xù)超預(yù)期、未來成長空間仍然巨大，維持推薦評級;塔牌集團(tuán)將是本次房地產(chǎn)新開工受益者、毛利將大幅改善，維持推薦評級。

　　水泥價格上揚，煤價高位震蕩，水泥煤炭價格差下降

　　水泥價格略有上揚本周全國水泥市場價格穩(wěn)中略有上揚，達(dá)365元/噸，環(huán)比上周漲價0.33元。廣西地區(qū)價格上調(diào)10-20元/噸，其他區(qū)域均保持平穩(wěn)。

　　中轉(zhuǎn)地煤炭價格高位震蕩

　　全國中轉(zhuǎn)地煤價本周震蕩下行，漲價10元達(dá)690元/噸。同比來看，煤價遠(yuǎn)高于去年同期(585元/噸)。

　　水泥煤炭價格差環(huán)比下降，與去年同期相比的增幅縮小

　　為了監(jiān)測水泥的盈利狀況，我們建立了水泥煤炭價格差，及時地跟蹤水泥毛利變動情況，根據(jù)模擬測算，水泥價格(市場價格)大約滯后煤炭價格(中轉(zhuǎn)地價格)三個月。

　　截至4月18日，全國水泥煤炭價格差為282元/噸，與上周環(huán)比略有1元/噸的下降，但高于去年同期水平(277元/噸)，不過差距逐漸縮小。

　　從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，除華北、西南保持穩(wěn)定以外，其他地區(qū)都有1-2元/噸的下降。

　　從與去年同期相比的情況來看，西北、華東仍高于去年同期水平;東北地區(qū)已與去年持平;中南開始反超;西南低于去年同期水平;華北低于去年同期，但是差距逐漸縮小。

　　產(chǎn)量同比增速小幅上升

　　2010年3月水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比增速為11.4%，增速有所上升，主要是由于2月是春節(jié)的原因。

　　剔除春節(jié)因素，從累計增速來看，3月為19.3%，表現(xiàn)較為優(yōu)異，但由于基數(shù)效應(yīng)，已在預(yù)期之內(nèi)，且已出現(xiàn)下滑的態(tài)勢。

　　從各地區(qū)來看，西南表現(xiàn)一枝獨秀，當(dāng)月同比增速達(dá)26%，前3月累計同比增速超過30%，為33%。四川與貴州表現(xiàn)最好。西北高位下滑，當(dāng)月同比增速為1.9%，為今年來歷史低位，寧夏、陜西出現(xiàn)了負(fù)增長，同比增速分別為-12%，-2%，不過青海、甘肅表現(xiàn)尚可。

　　固投增速保持穩(wěn)定

　　10年3月固投當(dāng)月增速為26%，基本與上月持平，增速下滑。

　　電力、水利、交運增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)投資增速創(chuàng)新高

　　分行業(yè)來看，電力、水利、交運都有不同幅度的下滑，不過房地產(chǎn)投資依然旺盛，當(dāng)月投資增速達(dá)39%，為近年來歷史新高。

　　華北表現(xiàn)優(yōu)異，西北分化嚴(yán)重

　　從各地區(qū)來看，華北表現(xiàn)最優(yōu)，當(dāng)月固投增速為32.4%;華東表現(xiàn)最差，為21.2%。

　　西北為29.6%，高位穩(wěn)中有升，不過各省之間分化嚴(yán)重，甘肅、寧夏、陜西仍然保持30%以上的增速，青海已回落至13.5%，新疆更是降至7.4%。

　　新投產(chǎn)產(chǎn)能同比下滑

　　從數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計的生產(chǎn)線情況來看，3月投產(chǎn)生產(chǎn)線8條，水泥產(chǎn)能合計達(dá)1185萬噸/年，遠(yuǎn)小于去年同期的2296萬噸/年。從地域分布情況來看，主要分布在西南，其中四川3條，貴州、云南、西藏各1條。

　　而從新開工的生產(chǎn)線情況來看，09年為9年，產(chǎn)能總計達(dá)2000萬噸/年，而10年3月無新開工生產(chǎn)線。表明國家的產(chǎn)能政策起到了一定的作用。

　　維持"中性"評級，選擇標(biāo)地：祁連山和塔牌集團(tuán)

　　我們認(rèn)為目前水泥價格上漲和業(yè)績同比增長符合我們之前的預(yù)期，我們維持之前的判斷上半年行業(yè)盈利仍將有較大的增長。目前房地產(chǎn)投資增速不斷創(chuàng)新高將拉動后續(xù)需求，但同時房地產(chǎn)調(diào)控政策使得行業(yè)未來需求存在不確定性，我們維持對行業(yè)的"中性"評級。從標(biāo)地來看，我們認(rèn)為祁連山的業(yè)績增長將持續(xù)超預(yù)期、未來成長空間仍然巨大，維持推薦評級;塔牌集團(tuán)將是本次房地產(chǎn)新開工受益者、毛利將大幅改善，維持推薦評級。（互聯(lián)網(wǎng)）