經(jīng)歷了去年的上市大年，2018年家居行業(yè)看似不溫不火，但其實(shí)正走不如大整合的階段。隨著大家居、整裝、新零售等熱詞開(kāi)始興起，行業(yè)格局在企業(yè)的明爭(zhēng)暗斗之間默默發(fā)生了巨大變化。如何在行業(yè)洗牌的路上避免掉坑，本文指出了三點(diǎn)值得警惕的方面。

步入11月份，相信大家居行業(yè)的絕大多數(shù)經(jīng)營(yíng)者與管理者都已經(jīng)認(rèn)同：市場(chǎng)正在大洗牌、行業(yè)正在大整合，企業(yè)經(jīng)營(yíng)碰到了諸多之前未曾遇到、甚至未曾想過(guò)的新問(wèn)題。這其中有兩個(gè)現(xiàn)象值得我們關(guān)注：

1、企業(yè)增速普遍放緩，不增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)不在少數(shù)。很多企業(yè)逐漸發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)邏輯和手法在今年已然失效了。

2、很多企業(yè)遭遇了現(xiàn)金流危機(jī)，尤其是大舉進(jìn)行多元化投資和多品類擴(kuò)張的企業(yè)。上市公司加杠舉債進(jìn)行投資或并購(gòu)、企業(yè)實(shí)際控制人股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)等帶來(lái)的危機(jī)初見(jiàn)端倪。

本文將以行業(yè)內(nèi)外典型事件為例，并結(jié)合筆者近期對(duì)企業(yè)調(diào)研的成果，就家居行業(yè)大整合與大洗牌期間，企業(yè)在發(fā)展中可能遭遇的“陷阱”、經(jīng)營(yíng)中需要注意的“三大警示”進(jìn)行分析與闡述，不足之處還請(qǐng)行業(yè)內(nèi)的朋友們拍磚探討。

多元化擴(kuò)張大概率是災(zāi)難

作為軟體家居的三大上市巨頭之一、床墊行業(yè)的絕對(duì)龍頭——喜臨門，或?qū)⒈涣硗庖粋€(gè)軟體巨頭、上市公司顧家家居控股，這成為了今年十一之后家居行業(yè)最為勁爆的資訊。

對(duì)此有分析指出，喜臨門董事長(zhǎng)陳阿裕此前諸多大手筆的多元化投資與擴(kuò)張為這次事件埋下了隱患。這其中包括2015年喜臨門以7.2億人民幣收購(gòu)綠城傳媒（后將其改名為浙江晟喜華視），以及過(guò)去兩年喜臨門采取的多品類擴(kuò)張、盲目跟風(fēng)大家居等。

近年來(lái)，家居建材行業(yè)迎來(lái)了上市潮，資本也不斷地大舉進(jìn)入。各個(gè)品類的龍頭企業(yè)按捺不住想要擴(kuò)張的豪情壯志，紛紛進(jìn)行多品類甚至多元化擴(kuò)張，行業(yè)中的“大家居熱”持續(xù)高燒不退。與此同時(shí)，很多企業(yè)老板也紛紛涌入投資大潮中，變身LP，甚至組建專門的投資公司，利用資本跑馬圈地。

縱觀中外商業(yè)史，在眾多企業(yè)多元化投資與擴(kuò)張的案例中，我們不難發(fā)現(xiàn)，失敗是大概率事件，很多企業(yè)和老板最終都敗走麥城。例如當(dāng)年的史玉柱、德隆系的唐家兄弟、科龍的顧雛軍等等，這樣的例子不勝枚舉。

我們不否認(rèn)，在多元化投資和品類擴(kuò)張方面也有成功的企業(yè)，比如美的。但美的的多元化與多品類還是主要聚焦家電消費(fèi)品領(lǐng)域，有限定的擴(kuò)張范圍和相應(yīng)的商業(yè)邏輯。據(jù)了解，當(dāng)年美的的何享健也曾頭腦發(fā)熱，企圖跨界汽車制造。幾個(gè)億投下去都打了水漂后，他便毅然決然地放棄了，從此專心從事家電行業(yè)。

再回到我們的家居行業(yè)?；仡櫷?，我們可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：在企業(yè)的資源、能力、組織狀態(tài)有所欠缺的情況下，企業(yè)如果一味地進(jìn)行多品類和多元化擴(kuò)張，最后的結(jié)局往往都是以慘淡收?qǐng)觥?/p>

例如很早就宣稱要做大家居的某櫥柜與全屋定制的龍頭企業(yè)，在其整個(gè)產(chǎn)品和服務(wù)體系尚未健全，資源和能力也尚未成熟之時(shí)，就急于推動(dòng)大家居項(xiàng)目，鼓動(dòng)經(jīng)銷商發(fā)展大家居賣場(chǎng)。時(shí)至今日，也尚未搞出什么大名堂，反倒令其一些主要城市的大經(jīng)銷商把寶貴的現(xiàn)金流都砸了進(jìn)去。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)不聚焦的結(jié)果就是，其主營(yíng)核心業(yè)務(wù)之一的櫥柜發(fā)展盡顯疲態(tài)，Q3季度財(cái)報(bào)顯示其櫥柜業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)僅為1.03％。雖然它的整體業(yè)績(jī)報(bào)表看起來(lái)差強(qiáng)人意，但誰(shuí)敢斷言這不會(huì)成為它未來(lái)發(fā)展中的痛點(diǎn)和隱患呢?

高負(fù)債讓企業(yè)陷于危局

有一句俗話，叫“欠錢的是大爺”。這句話對(duì)于普通百姓來(lái)說(shuō)，可能是個(gè)無(wú)可奈何的事實(shí)。但對(duì)于企業(yè)家而言，欠的錢，遲早是要還的。今年政府鐵了心要去杠桿，如果企業(yè)此時(shí)進(jìn)行上市公司的股權(quán)質(zhì)押，可能錢借得越多，未來(lái)的麻煩越大。

就在一年前，所有企業(yè)家都還對(duì)已經(jīng)上市的公司老板們投以艷羨的目光，以上市為企業(yè)發(fā)展的終極目標(biāo)。但現(xiàn)在，在很多人看來(lái)，企業(yè)不上市也挺好，起碼沒(méi)有爆倉(cāng)的危機(jī)。

企業(yè)為何要上市？上市后有何好處?每當(dāng)上市企業(yè)被媒體們問(wèn)及這些問(wèn)題時(shí)，打開(kāi)企業(yè)的融資渠道都是標(biāo)準(zhǔn)答案之一。

當(dāng)股市只要不是大熊的時(shí)候，估計(jì)沒(méi)幾個(gè)上市公司老板忍得住不借錢。股權(quán)質(zhì)押、發(fā)債，這些以錢生錢的金融投資生意看起來(lái)比辛苦做實(shí)業(yè)報(bào)酬豐厚得多。

當(dāng)然，也有很多老板雄心萬(wàn)丈，希望通過(guò)上市借錢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，想在最短時(shí)間內(nèi)以最快速度實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略構(gòu)想。

這種想法有可操作性，商業(yè)邏輯也成立，成功的企業(yè)也不在少數(shù)。但如果趕上股市寒冬，企業(yè)就會(huì)陷入十分棘手的境地，例如當(dāng)下的曲美家居。

今年4月25日，曲美家居聯(lián)合華泰紫金，耗資40余億人民幣收購(gòu)挪威上市公司Ekornes ASA。為了籌集這筆“蛇吞象”的收購(gòu)資金，除了曲美家居從銀行借貸18億外，趙氏三兄弟也質(zhì)押了所有的股權(quán)。

令人惋惜的是，這筆并購(gòu)并未讓曲美的股價(jià)在復(fù)盤后飆漲，而是而是跌跌不休。這讓外界不斷揣測(cè)：曲美是否出現(xiàn)了資金緊張的局面？趙氏三兄弟的股份質(zhì)押是否有爆倉(cāng)的可能？

10月26日晚，曲美家居發(fā)布了公告，擬通過(guò)在挪威成立的境外三級(jí)子公司 QuMei Investment Holding AS在境外公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò) 3.5 億歐元的債券，債券發(fā)行期限不超過(guò) 5 年（含 5 年）。

這一公告似乎又成為了曲美缺錢的一個(gè)力證！俗話說(shuō)得好:“家有余糧，心里不慌”。在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型、家居行業(yè)大洗牌與大整合時(shí)期，企業(yè)如果負(fù)債過(guò)高，或?qū)⒅蒙碛谖ｋy之地。

現(xiàn)金流是經(jīng)營(yíng)的主要矛盾

在前不久的思享匯2018年度第二次會(huì)議上，與會(huì)者們就當(dāng)下家居企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提出了兩個(gè)核心觀點(diǎn):

1、企業(yè)要提防高庫(kù)存，特別是不能讓經(jīng)銷商庫(kù)存過(guò)多。當(dāng)下企業(yè)必須要塑造“肥肉少、肌肉多”的健康體型。

2、企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度必須加快，企業(yè)經(jīng)營(yíng)須以保證現(xiàn)金流和利潤(rùn)為前提，不能舉債過(guò)高。

在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，資金從貨幣形態(tài)到實(shí)物形態(tài)、再到貨幣形態(tài)的流動(dòng)轉(zhuǎn)換周而復(fù)始，最終實(shí)現(xiàn)資金的增值。

對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者而言，現(xiàn)金流的重要性不言而喻?，F(xiàn)金流是企業(yè)生存的命脈，企業(yè)現(xiàn)金流的數(shù)額和流轉(zhuǎn)速度很大程度上決定了企業(yè)的價(jià)值，也體現(xiàn)著企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值。

如何讓家居企業(yè)擁有可觀且穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并且實(shí)現(xiàn)高效流轉(zhuǎn)？筆者認(rèn)為，企業(yè)需要主抓三點(diǎn)：

1、聚焦主業(yè)，深耕主航道，以用戶價(jià)值為核心提升產(chǎn)品力。在品類擴(kuò)張和多元化經(jīng)營(yíng)方面，企業(yè)要謹(jǐn)慎，甚至要有所收縮。

2、變革經(jīng)營(yíng)模式，加快由傳統(tǒng)的代理分銷模式向新零售與智慧營(yíng)銷模式的轉(zhuǎn)型，提升為終端賦能的速度和力度。

3、加快渠道的多元化布局。天上地下、四面八荒，對(duì)于客戶密集、產(chǎn)能豐厚的渠道，企業(yè)要敢于布局、并且快速布局。

筆者總體預(yù)判，家居行業(yè)已從“增量市場(chǎng)時(shí)代”步入了“存量市場(chǎng)時(shí)代”，企業(yè)必須向“兩高模式”，即高質(zhì)量與高效率模式轉(zhuǎn)型。

2018-2020這三年會(huì)是家居行業(yè)的大整合與大洗牌期，企業(yè)的“危”與“機(jī)”共存。筆者分析，各個(gè)品類中，至少一半以上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)將會(huì)被淘汰，行業(yè)集中度主要會(huì)向頭部客戶集中。

在這期間，品類龍頭企業(yè)雖然也會(huì)面臨各種挑戰(zhàn)，但總體而言，機(jī)會(huì)大于困難。這些企業(yè)只要在戰(zhàn)略上不犯錯(cuò)誤，戰(zhàn)術(shù)得當(dāng)，將迎來(lái)千載難逢的彎道超車機(jī)遇。

（來(lái)源：騰訊家居，侵刪）