7月23日，頂固集創(chuàng)(833958)發(fā)布2018年半年報。報告顯示，公司2018上半年實現(xiàn)營收3.17億元，較去年同期增加6.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤2427萬元，同比增長352.04%。

公開資料顯示，頂固集創(chuàng)于2015年10月21日掛牌新三板，公司專業(yè)從事定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生態(tài)門和其他智能家居產品的研發(fā)、生產和銷售。

根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會官方網(wǎng)站于2018年7月10日發(fā)布的《第十七屆發(fā)審委2018年第98次會議審核結果公告》，公司(首發(fā))獲通過，為此，根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關業(yè)務規(guī)則，頂固集創(chuàng)擬申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

這意味著，在不久的將來，頂固集創(chuàng)將成為定制家居行業(yè)2018年首家主板上市企業(yè)。定制家居上市企業(yè)再添新軍！

凈利潤大漲352%，憑什么？

據(jù)頂固集創(chuàng)2018年上半年業(yè)績報表稱，頂固集創(chuàng)表示，營業(yè)總收入增加主要受益于家具行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。

但深層次來看，卻并不僅僅如此，行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展是宏觀市場表現(xiàn)，微觀企業(yè)經營，能夠獲得如此巨大的漲幅，必定是有其較好的市場經營對策。

根據(jù)其2016年-2017年年報顯示，頂固集創(chuàng)多個子公司曾存在不同程度的虧損。招股書顯示，2016年頂固集創(chuàng)在全國擁有7個子公司，分別在成都、昆山、三河、北京、廣州、佛山及中山。而僅有位于華南區(qū)域的佛山頂固和中山頂固在2016年凈資產和凈利潤同時為正，其中佛山頂固凈利潤為50.33萬元，中山頂固凈利潤為124.24萬元。

在剩余5個子公司中，成都頂固、昆山頂固和三河頂固2016年凈利潤為負，分別為-101.77萬元、-127.65萬元、-457.31萬元。北京頂固和廣州頂固凈資產為負，分別為-457.99萬元和-1537.59萬元，而其總資產僅為120.09萬元。

對于當年子公司虧損，頂固集創(chuàng)方面將其歸于外界因素，稱2016年部分原材料價格上漲，各子公司制造運營成本增加。同時，成都頂固新增14400平方米廠房，受折舊攤銷、前期管理費用等因素影響，導致子公司毛利降低，從而導致子公司虧損。

目前，頂固集創(chuàng)共有5家全資及控股子公司，分別為成都頂固、北京頂固、廣州頂固、中山頂固、佛山頂固。頂固集創(chuàng)在2017年7月19日將三河頂固注銷，而在2017年7月20日對昆山頂固進行股權轉讓。

公司上半年利潤增幅較大的原因主要是因為：

(1)收入增加。上半年的營收3.17億元，較去年同期增加6.33%

(2)生產基地集中，管理費用下降。目前全國僅保留了廣東中山、成都頂固兩家定制家居生產公司，大大降低了經營費用。

(3)利潤基數(shù)小導致增幅較大。

這些舉動大幅度降低了公司的經營成本，效率得以大幅提升。

定制家居上市品牌再添新軍，行業(yè)格局會否改寫？

近日，頂固集創(chuàng)首發(fā)申請過會，定制家居主板上市企業(yè)將再添新軍，但對比歐派、索菲亞、尚品宅配的強勢地位，定制家居行業(yè)格局會否被改寫？

橫向對比體量偏小

累計上市的定制家居企業(yè)目前有8家，和率先登陸資本市場的先行者對比，頂固集創(chuàng)的成績并不出眾，甚至還存在一些隱憂。

隱憂之一來自外部勁敵的壓迫，頂固集創(chuàng)暫無和已上市的企業(yè)形成競爭的優(yōu)勢。從目前頂固集創(chuàng)的營收構成來看，定制衣柜的營收占據(jù)總營收近60%。

頂固集創(chuàng)起家于五金行業(yè)，2007年才開始涉足定制衣柜，直到2015年，開始拓展全屋定制業(yè)務。在過去的行業(yè)中看來，頂固集創(chuàng)的定制家居基因不足，是嚴重拖累企業(yè)布局發(fā)展的重要因素。2013 年，在保留精品五金、定制生態(tài)門業(yè)務的基礎上，停止銷售滑動門及衣柜的配件業(yè)務，改為銷售定制滑動門及整體定制家具業(yè)務，即從配件銷售變?yōu)槌善蜂N售。

頂固毅然決然的選擇了不大被看好的相關項目，轉而集中精力主攻定制家居市場，應該說正這樣一個舉措，讓頂固集創(chuàng)跳出了平庸的圈子，有了向上一搏的機會。

報表顯示，頂固集創(chuàng)的門店數(shù)量維持在1000家以上，2017年12月末，公司經銷商數(shù)量總計1073家，經銷商門店數(shù)量總計1307家，這樣的數(shù)據(jù)意味著，頂固集創(chuàng)已然在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，進而集中精力解決店均回款的問題。

從報表中得知，定制家居項目占營收比例60%-70%，則預估定制家居項目營收達到5.6億元左右，以1307家門店來計算，單店的年度回款是42萬元，這個數(shù)據(jù)不容樂觀，這也意味著絕大部分門店處于水深火熱之中。

縱向對比盈利能力偏低

從區(qū)域布局情況，總部處于廣東的頂固集創(chuàng)，營收占比最大的區(qū)域卻是華東，占比達到35%左右。而在總部華南營收占比僅為18%，可見受制于定制家居集群效應的影響，頂固集創(chuàng)在華南本部并未完全打開局面，而是另辟蹊徑搶占了華東市場。對比過去兩年，華南、西北市場的占比均有所增加，這表明頂固集創(chuàng)在市場布局上也會相對有所變化。

 頂固集創(chuàng)的上市之路一波多折，在第一次IPO遭遇碰壁后轉去新三板，這算是第二次沖擊IPO。再到如今的順利過會，頂固集創(chuàng)總算是修成正果。

對比已經上市的8家定制家居企業(yè)，從營收、店均回款及經營利潤來看，頂固集創(chuàng)在這幾大關鍵指標中都遠遠落后于上市公司的幾位“大哥大”，有范冰冰這位一線大牌明顯代言的企業(yè)，門店數(shù)量亦不亞于任何一家，現(xiàn)在關鍵的問題即是如何提高單店經銷商的盈利，提高單店的回款，以及相關渠道的增長，如工程，電商等新興渠道，這些都將有極大的提升空間。

（來源：定峰匯-公眾號）